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Alternativas de políticas para fortalecer el ahorro de los hogares de menores ingresos en Bolivia

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CEPAL - SERIE financiamiento del desarrollo

N° 120

37

Como se observa la evolución de éstas muestra una tendencia decreciente, y en la medida en

que la liquidez del sistema fue incrementándose, como era previsible, las tasas acentuaron su ritmo

de caída hasta llegar a sus niveles más bajos en el año 2001.

No obstante el hecho de que se haya dado una fuerte caída en las tasas de interés, esto no ha

provocado, como podría haber sucedido bajo otras circunstancias, una fuerte salida de capitales por

parte de los depositantes individuales

28

 y por tanto una caída aún mayor en los depósitos del

público.

Dos son los factores que explican que no se diera un mayor caída. El primero es que las tasas

internacionales han disminuido alcanzando niveles muy bajos debido a la recesión mundial y

además tampoco hay una percepción de mayor riesgo país, y segundo, en los dos últimos años la

empresa privada ha realizado emisiones importantes de bonos de renta fija y a tasas atractivas, lo

cual se ha constituido en una alternativa interesante para inversionistas institucionales en cuanto a

destinar recursos financieros a dichos bonos en vez de DPF. Esto ha impedido que las tasas de

interés ofrecidas por el sistema financiero caigan aún más, situación que de darse, hubiera

provocado una mayor presión para una salida de capitales.

29

La disminución de los depósitos del público en el sistema financiero se ha dado

principalmente en los DPF y no tanto en las cajas de ahorro en las cuales se concentran los

pequeños ahorristas. Los DPF tienen un componente importante institucional en cuanto a quienes

demandan este tipo de instrumentos financieros (DPF en manos de los propios bancos, empresas

privadas y en Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)).

Gráfico 12

EVOLUCIÓN DE LOS DEPÓSITOS EN CAJA DE AHORROS

Y DEPÓSITOS A PLAZO FIJO (DPF) DEL SISTEMA FINANCIERO

(En millones de dólares)

Fuente:  Elaborado sobre la base de boletines informativos de la Superintendencia de Bancos

y Entidades Financieras (SBEF), varios números, 1990-2001.

Nota:  Información a junio de 2001.

                                                     

28

  Sin embargo lo que sí ha sucedido es que por la excesiva liquidez en el sistema, la banca se ha deshecho rápidamente de gran parte

del financiamiento externo, en particular el de corto plazo. Es así como en el año 1998 éstos alcanzaban a $US 917.3 millones (20%

del total de sus obligaciones), mientras que a diciembre de 2001 se redujeron a $US 173.6 millones (4.8% del total de sus

obligaciones).

29

  En el año 2000, las empresas privadas emitieron bonos de renta fija por $US 40 millones. A octubre de 2001, las emisiones

alcanzaron a $US 240 millones. Los plazos fluctúan entre tres y doce años, y las tasas de interés hasta 12.5% en m/e.

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1997

1998

1999

2000

2001

DPF

Caja de Ahorro



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