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De santiago de guayaquil sistema de posgrado

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4.2.2 LOS RIESGOS DE EMITIR CEDEAR. 

Como una herramienta financiera, se refleja los riesgos comunes de los derivados 

financieros, como: el riesgo de mercado, es el derivado de que el precio al contado del activo 

subyacente varíe, hasta el día de la liquidación, en contra de sus expectativas, generando 

pérdidas por un importe igual al de la liquidación por diferencias antes citada; el riesgo de 

contrapartida, es decir, derivado de que, si una de las partes obtiene beneficios, la otra no 

cumpla sus compromisos en la fecha de liquidación. (Álvarez, 2012)    ) En el caso argentino, 

como un mecanismo utilizado por los inversionistas locales que buscan sacar sus capitales en 

caso de que se tomen medidas de control  de  éstos.  (Nicolás Acevedo V., 2010)  .Caso 

CEDEAR, los riesgos posibles son lo siguiente: 

1. 

El  riesgo político financiero, es decir, por el control de fuga de divisa del 

gobierno central argentino. Como la publicación de las resoluciones 617 y 618 a los 

inversionistas institucionales. 

2. 

El riesgo comunicativo, o sea, una mala comunicación entre broker  y la 

emisora, produciría el fallo en la compactación de los precios deseados. 

3. 

El riesgo económico y social en el país donde esté la casa matriz del emisor, 

caso de las empresas dentro de UNASUR, las circunstancias económicas y corrientes 

sociales afectarían a los desempeños de sus certificados de depósitos en el mercado 

financiero argentino. 

4. 

El riesgo monetario, la variación de tasa de cambio entre peso argentino y 

dólar estadounidense podría subir o bajar el costo de operación, que produciría la 

inestabilidad de financiamiento de las empresas que quieren emitir CEDEAR. 

Cabe de mencionar, que los CEDEAR  afrontan  el riesgo relevante de la tendencia  

política de control de divisas del Dólar estadounidense. Debido a las políticas aplicadas en el 

mercado de divisas, en marzo del 2013, la Comisión Nacional de Valores de Argentina 


80 

 

 

 

publicó la Resolución 617, resolución 618 como una medida para controlar la fuga legal  de 

divisa.   

Art. 2° —  Sustituir la Sección 6.12 del Capítulo 2 de las Cláusulas Generales del 

artículo 44 del Capítulo XI - FONDOS COMUNES DE INVERSION - de las NORMAS (N.T. 

2001 y mod.) por el siguiente texto: 6.12. INVERSIONES EN EL EXTRANJERO. Al menos el 

SETENTA Y CINCO POR CIENTO (75%) del patrimonio del FONDO debe invertirse en 

ACTIVOS AUTORIZADOS emitidos y negociados en la República Argentina, o en las 

REPUBLICAS FEDERATIVA del BRASIL, del PARAGUAY, ORIENTAL DEL URUGUAY y 

de CHILE u otros países que se consideren asimilados a éstos, según lo resuelva la CNV, en 

los términos del artículo 13 del  Decreto Nº 174/93.  En los casos de valores negociables 

emitidos en el extranjero por emisoras extranjeras, las entidades donde se encuentren 

depositados los valores negociables adquiridos por el FONDO deberán reunir los mismos 

requisitos que los aplicables a los custodios de los Certificados de Depósito Argentinos 

(CEDEAR). (Fondos Comunes de Inversión, 2013) 

ARTÍCULO 13. Integración entre mercados.-  Cuando existan tratados internacionales 

de integración económica de los que la República fuere parte, que previeren la integración 

de los respectivos mercados de capitales y/o la Comisión Nacional de Valores hubiere 

suscripto acuerdos al respecto con las autoridades competentes de los países que fueren 

parte de esos tratados, los títulos valores emitidos en cualquiera de los países miembros 

serán considerados como activos emitidos en el país a los efectos del cumplimiento de los 

porcentajes de inversión previstos en el artículo 6 in fine de la ley, sujeto a que dichos títulos 

valores fueren negociados en los países de origen de sus emisoras en mercados aprobados 

por las respectivas comisiones nacionales de valores u organismos equivalentes.  (Comisión 

Nacional de Valores, 1993) 



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