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De santiago de guayaquil sistema de posgrado

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Considerandose las generalizaciones de las resoluciones 617 y 618 con respecto a los 

destinos del  fondo público de inversión, los inversionistas institucionales  poseen  un tope de 

25% en inversión en este tipo, pero debido a la naturaleza de los CEDEAR, es imposible que 

se  elimine esta ventaja totalmente. Al mismo tiempo, para los inversionistas personales, 

CEDEAR sigue siendo una herramienta financiera óptima para aumentar la diversificación de 

su portafolio, rebajar los riesgos financieros, especialmente a los inversionistas argentinos en 

crisis monetaria y bajo un control de divisa.  Cabe de destacar, que tales resoluciones a 

CEDEAR no se aplican a los valores de Brasil, Paraguay, Uruguay y Chile, es decir, para las 

empresas de Brasil, Chile que quieren emitir CEDEAR no afrontan este riesgo político. 

Considerando que la moneda actual de Ecuador es dolar estadounidense, que coinicide a 

la preferencia de los  inversionistas argentinos,  habrá una mejor  aceptación del mercado 

financiero de Argentina para las entidades ecuatorianas de servicio de la salud.   

 

4.3 LA SITUACIÓN ACTUAL SOBRE EL DESAROLLO DE CERTIFICADO DE 

DEPÓSITO EN BRASIL. 

El mercado financiero de Brasil es el  más grande en latinoamerica, en el año 2013, la 

capitalización bursátil fue  1.023.277,46  millones de dólares estadounidense,  dentro de los 

cuales, 1.020.455,33 millones de dólares estadounidense son de las compañías domésticas, y 

2.822,13 millones de dólares estadounidense pertenecen a  las compañías extranjeras. O sea, 

las compañías domésticas son las más  predominants  en el mercado financiero brasileño. La 

magnitud del mercado de valores de Brasil ofrece una oportunidad óptima de obtener el 

financiamiento para las entidades de servicio de la salud. 

4.3.1    LA INTRODUCCIÓN Y ACTUALIDAD DE BDR   

Según la definición de Comissão de Valores Mobiliários de Brasil, Brazilian Depositary 

Receipts (BDRs), son certificados representativos de valores mobiliarios de emisión de 


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compañías abiertas, o asemejada, con sede en el exterior y emitidos por una institución 

depositaria en Brasil. (Comisión de valores de Brasil, 2000)     

En Brasil están autorizados para la negociación tres tipos de BDRs: Nivel I, II o III. El 

BDR Nivel I puede ser Auspiciado o No Auspiciado y exime a la compañía extranjera de 

registro como compañía abierta en Brasil. Ya los BDRs Niveles II y III solamente pueden ser 

Auspiciados y la compañía extranjera es obligada a registrarse como compañía abierta en 

Brasil. (Bolsa de Valores de São Paulo, 2014) 

Las negociaciones de Depositary Receipts (DR) se intensificaron con el proceso de 

integración de los mercados mundiales a principios de los años 90. Se permitió en 1992, a las 

empresas brasileñas utilizar estructuras de DR. En 1996, de la Resolución CMN 2318, el 

Consejo Monetario Nacional regulado y la Comisión de Valores y el Banco Central operan el 

Recibo Depositario brasileño (BDR), que buscan hacer camino a la inversa, es decir, con los 

valores de las compañías extranjeras para el comercio en el mercado interno. En el año 2000, 

la regulación de los BDR se reformuló, dirigida a  la  mejora de una mayor adhesión a las 

normas de la práctica internacional, y así buscar, la modernización de los procedimientos 

operativos. (A.C., 2012) 

Al principio, estos roles se negociaban en el mercado OTC. La bolsa de valores emigró 

la  negociación de estos títulos en el mercado principal de la segunda mitad. Tal operación 

impulsó aún más el mercado, que había estado creciendo mucho desde el año pasado y ahora 

despedido. El comienzo de las actividades de los fondos de los Fusileros de Bangladesh que el 

mercado era esencial. Programa de la BDR de Hoy no Auspiciado está limitada a 70 empresas 

un techo máximo de 100 establecido por el mercado de valores de Brasil. (Verdini, 2013) 

Tanto es así que el volumen negociado BDR no Auspiciado, es decir, los que se 

enumeran las entidades financieras, y no por la sociedad emisora, el primer semestre de 2013 

ya asciende a casi el doble de los más activos en 2012. Entre Enero y Julio del  2013, el 



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