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91 

 

 

 

Figura  27. La amplitud de coeficiente de variación del índice de BDRX y BOVESPA 

 

Adaptado de  ：  (Bolsa de Valores de São Paulo, 2014) 

Según la cobertura de índices registrados en el período de enero de 2013 a enero de 2014 

en la Bolsa de Valores de São Paulo, la amplitud de variación de Índice BDRX es menor que 

Índice BOVESPA,  es decir, la estabilidad de BDR es más que las acciones negociadas en 

BOVESPA.  Para las empresas que emitan BDR en Brasil, esta característica  garantizaría la 

estabilidad del financiamiento de tales empresas,  y  ayudaría a controlar el costo de 

financiamiento en proceso de estructuración  de emitir BDR.  Para los inversionistas, la 

estabilidad de tal instrumento financiero en el mercado financiero se relaciona con el riesgo 

de inversión y estabilidad de rentabilidad.   

Debido a la naturaleza de los BDRs, como los equivalentes de  las acciones de las 

compañías extranjeras, y las preferencias de los brókeres a introducir al mercado brasileño, las 

acciones representadas de BDRs en el mercado brasileño son de las mejores compañías 

extranjeras, que se califican con más estabilidad financiera y operacional, que tendrá más 

resistencia al riesgo financiero brasileño. Caso la estabilidad de rentabilidad de inversión, 

0 

0.01 

0.02 

0.03 

0.04 

0.05 

Enero de 2013 

Febrero de 2013 

Marzo de 2013 

Abril de 2013 

Mayo de 2013 

Junio de 2013 

Julio de 2013 

Agosto de 2013 

Septiembre de 

2013 

Octubre de 2013 

Noviembre de 2013 

Diciembre de 2013 

Enero de 2014 

BDRX 

BOVESPA 

92 

 

 

 

comparando con índice de BOVESPA, una  menor  amplitud de variación  garantizará más 

estabilidad de rentabilidad al inversionista.     

4.3.2    LOS RIESGOS DE EMITIR DE BDR 

La mayoría de las discusiones de riesgos de BDR se dirige hacia los inversionistas, pero 

para las empresas que emiten BDRs, los riesgos están concentrados  en la parte política, 

monetaria y económica casi igual que  el caso de CEDEAR de Argentina, con un  desarrollo 

del sistema de comunicación, el riesgo comunicativo disminuye.   

1.  El riesgo en política financiera, es decir, por el control de fuga de divisa, o por 

las consideraciones de balance internacional, el Banco Central de Brasil podría publicar 

unas políticas de divisas para favorecer su economía interna, sino afectaría a las 

empresas que emiten BDRs en Brasil.     

2.  El riesgo de situaciones económicas y sociales en el país donde esté la casa 

matriz del emisor, en el  caso de las empresas dentro de UNASUR, las circunstancias 

económicas, sociales afectan a los desempeños de sus certificados de depósitos en Brasil, 

además, la economía brasileña influye en  los intereses de los inversionistas a invertir a 

BDRs, por lo cual  afectaría el resultado de emisión de BDR  para las empresas 

extranjeras.   

3.  El riesgo de política  monetaria, es decir, hasta que nivel el gobierno permite la 

flotación de tasa de cambio de real frente al dolar de estadounidense, por tal motivo  el 

mercado monetario de Brasil encontraría su posible  inestabilidad,  afectando  el 

rendimiento de emisión de BDRs, pero debido a la magnitud de la economía de Brasil y 

su estructura económica,  en comparacion con otros  países de UNASUR, tal riesgo es 

controlable.     

 

 

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