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SCOTIABANK INVERLAT, S. A. 

Institución de Banca Múltiple 

Grupo Financiero Scotiabank Inverlat 

 

Notas a los Estados Financieros no Consolidados 

 

(Millones de pesos) 

 

 

 

El riesgo Delta se define como el cambio en el valor de la opción ante un cambio de una magnitud 

predeterminada en el valor del subyacente (por ejemplo 1%). Su cálculo se realiza valuando la 

opción con niveles distintos del subyacente (uno original y uno con un “shock” de +1%), 

manteniendo todos los demás parámetros constantes. 

 

Para el caso de los productos no lineales como los warrants y opciones se consideran como 

medidas de sensibilidad a la Delta y las medidas conocidas como “Griegas”: El cálculo de 

sensibilidades se basa en el modelo de valoración de opciones sobre futuros, conocido como Black 

1976.  

 

Gamma es complementaria al riesgo Delta y es otra medida de sensibilidad del valor de una opción 

con respecto al valor de un subyacente. Gamma mide la tasa de cambio de la Delta ante un cambio 

en el nivel del subyacente, y análogo al cálculo de la Delta, puede ser interpretada de manera 

analítica, como la segunda derivada parcial de la función de Black & Scholes con respecto el 

subyacente. 

 

Rho se define como la sensibilidad ante cambios en la tasa de interés.  En el caso de contratos a 

futuro, se puede estimar esta sensibilidad, con base en la información disponible de mercado.  El 

Banco define Rho como el cambio en el valor del portafolio ante un cambio de 100 puntos base 

(paralelo) en las tasas de interés de referencia. 

 

 

Theta es la medida de sensibilidad de un portafolio de opciones que indica el cambio en el valor del 

portafolio ante el paso del tiempo.  Theta es definida como el cambio en el valor de un derivado 

producto del paso del tiempo.   

 

Vega es el nombre que se da a la medida de sensibilidad del valor de un portafolio de opciones ante 

cambios en las volatilidades de mercado del subyacente.  En general una posición larga en opciones 

se beneficia de un incremento en la volatilidad del subyacente y una posición corta  tiene la 

tendencia opuesta, salvo algunas excepciones tales como el caso de opciones binarias. 

 

(Continúa) 

 

 


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