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Petróleo Brasileiro S. A. – Petrobras

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Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras 

Notas explicativas 

(Expresadas en millones de dólares estadounidenses, excepto cuando se indique lo contrario) 

 

19 

Sin embargo, después de haber medido la diferencia, la Compañía concluyó que el déficit entre el valor razonable 

y el valor contable de los activos fue significativamente mayor que cualquier estimativa razonable de los pagos 

indebidos  descubiertos  en  el  contexto  de  la  investigación  de  la  Operación  Lava  Jato.  Los  déficits  de  valor 

razonable se originan no principalmente en pagos indebidos, sino en diferentes fuentes (ambas relacionadas con 

el  método  de  medición  del  valor  razonable  y  con  cambios  en  el  contexto  de  negocios),  que  no  pueden  ser 

cuantificados individual ni separadamente, tales como: 

-  El  valor  razonable  de  los  activos  se  midió  individualmente  y  no  consideró  el  valor  que  sería  agregado  a  los 

activos al utilizarlos de forma integrada, en cuyo valor se transfiere de un activo a otro, dependiendo de cómo 

la compañía opere los activos porque la Administración busca lograr el óptimo global de la cartera de activos 

en vez del óptimo individual (especialmente para los activos de refinación). Dichas ganancias son capturadas 

cuando dichos activos se evalúan dentro de unidades generadoras de efectivo (UGE) para prueba de deterioro 

y muchos de los activos afectados están en una sola UGE; 

-  La tasa de descuento utilizada por los valuadores consideró una prima de riesgo relativa a la adquisición de un 

único activo por un tercero dentro de un mercado altamente concentrado en un único player de gran escala 

(Petrobras). Esto sería aplicable para evaluar la adquisición de nuevos activos fijos, pero no para determinar el 

valor en uso de activos que ya pertenecen a la cartera de la Compañía; 

-  Cambios en variables económicas y financieras (tasas de cambio, tasa de descuento, medidas de riesgo y costo 

de capital); 

-  Cambios en estimativas de precios y márgenes de insumos; 

-  Cambios en proyecciones de precio, margen y demanda de productos vendidos a la luz de recientes cambios 

en condiciones de mercado; 

-  Cambios en precios de equipos e insumos, salarios y otros costos correlacionados;  

-  El impacto de requisitos de contenido local; y 

-  Deficiencias en la planificación de proyectos (especialmente en las áreas de Ingeniería y Abastecimiento). 

Por  lo tanto,  la  Compañía concluyó  que  utilizar  el  valor  razonable  como sustituto  para  ajustar  su  activo  fijo  no 

habría sido apropiado, ya que el ajuste incluiría elementos sin relación directa con los sobrepagos. 

3.4.  Cambios en el contexto actual de negocios 

Cambios en el contexto de negocios de  la Compañía  y el impacto de la investigación de la Operación Lava Jato 

estimularon la revisión de los futuros prospectos de la Compañía y finalmente llevó a la reducción del ritmo de las 

Inversiones de la Compañía. 

La capacidad de Petrobras de invertir sus fondos disponibles ha sido limitada como resultado de la reducción de 

los ingresos operativos futuros previstos después de la baja de los precios del petróleo, junto a la devaluación del 

real, que  ha aumentado los egresos de  caja de  la Compañía para servir deuda a corto plazo, cuya mayor parte 

está  denominada  en  monedas  extranjeras.  Por  diversas  razones,  incluyendo  el  ambiente  político  y  económico 

actual de Brasil, Petrobras no puede acceder a los mercados de capital. Otras fuentes de financiación disponibles 

son  limitadas  y,  de  cualquier  modo,  serían  insuficientes  para  suplir  las  necesidades  de  inversión  de  Petrobras. 

Petrobras  también  enfrenta  una  carencia  de  proveedores  y  contratistas  calificados  como  resultado  de  las 

dificultades creadas para los proveedores por la investigación de la Operación Lava Jato. 



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