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EL ECONOMISTA   JUEVES, 15 DE JUNIO DE 2006

3

Opinión

María Teresa Yábar, inspectora de Hacienda que lle-

vó a cabo la investigación sobre Afinsa, reconoció 

ayer que la empresa no presentaba anomalías conta-

bles y que la intervención se debió al cambio de cri-

terio de evaluación de esta empresa y de Fórum, lo 

que las hizo entrar en crisis. En resumen, y tal y co-

mo sostiene elEconomista, Yábar pasó de conside-

rarlas sociedades mercantiles a sociedades financie-

ras, lo que supuso su quiebra técnica. Este cambio de 

criterio requiere una explicación: ¿cómo es posible 

que dos compañías cuyas auditorías han sido lim-

pias durante años pasen a provocar en tiempo ré-

cord una quiebra que afecta a 400.00 personas? Si 

ese cambio de criterio es legal —y Afinsa y Fórum Fi-

latélico era realmente sociedades financieras—, re-

sulta incomprensible que Yábar no lo pusiese en co-

nocimiento de las instancias que supervisan este ti-

po de empresas: el Banco de España y la Comisión 

Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La ins-

pectora rechazó ayer que tuviera 

superiores en estos dos organis-

mos a los que tuviera que infor-

mar de su decisión. Esta declara-

ción añade más gravedad y dis-

crecionalidad a su decisión de 

transformar de un plumazo una 

empresa mercantil en una finan-

ciera sin mayor transición. El presidente de la 

CNMV, Manuel Conthe, dijo ayer en el Parlamento 

que es un “grave error” que la actual norma que re-

gula el negocio de Afinsa y Fórum Filatélico —es de-

cir, la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva— 

permita que “entidades no financieras puedan ad-

quirir compromisos de recompra de bienes tangi-

bles”. Entonces, ¿de quién es la responsabilidad? Se-

gún todo esto, de quien, conociéndolo, permitió ese 

agujero legal sin hacer nada y provocó una interven-

ción alarmista y a destiempo: la Administración. 

Grave error en la crisis del sello 

¿Cómo es 

posible que 

Afinsa y Fórum 

pasen de ser 

sociedades 

mercantiles a 

financieras de 

un plumazo?

La UE echa balones fuera

En junio de 2005, los jefes de Estado y de Gobierno 

de los Veinticinco acordaron concederse un año de 

reflexión tras el estrepitoso rechazo cosechado por 

el proyecto de Constitución europea en Holanda y 

Francia. El plazo ha pasado y la UE permanece in-

mersa en su crisis política e institucional. Por más 

que ayer José Manuel Durao Barroso, presidente de 

la Comisión Europea, se empeñara en extraer un ba-

lance optimista de los últimos 365 días de la cons-

trucción europea, los resultados han sido muy ma-

gros: un acuerdo para dotarse de un presupuesto ci-

catero de 2007 a 2013 y otro para aguar la polémica 

directiva sobre liberalización de servicios. Los líde-

res comunitarios siguen sin entrar en posibles solu-

ciones de fondo para agilizar la toma de decisiones 

en la UE y evitar que caiga en la parálisis propia de 

veinticinco intereses nacionales contrapuestos. En 

la reunión de hoy y mañana apenas cabe esperar una 

nueva prórroga hasta 2008 o 

2009. En cuanto a la política ener-

gética común, la táctica también 

será la de darle tiempo al tiempo. 

Mientras llega el plan de acción 

previsto para la primavera de 

2007, en política exterior común, 

Zapatero y sus homólogos darán 

la bienvenida a los documentos burocráticos elabo-

rados por la Comisión Europea y por Javier Solana, 

alto representante de la Política Exterior y de Segu-

ridad Común de la UE, para alimentar un debate que 

tampoco existe y buscar ideas más concretas para 

reforzar la relación con Rusia. Salvo sorpresa, no se 

adivina qué idea o líder serían capaces de sacar de su 

letargo el proyecto común europeo. Lo probable es 

que la UE aproveche la coincidencia con el Mundial 

de Fútbol de Alemania para echar balones fuera. 

Ha pasado 

un año desde 

la crisis de la 

Constitución 

europea 

y continúa 

la parálisis 

institucional 

La libreta  

BAJO EL MOSTRADOR

eE

La bancarrota

 

PUEBLA

¿TRAICIONARÁ 

BURGIO A LOS 

ACCIONISTAS DE 

NH HOTELES?

 

E

l panorama económico es-

pañol está cambiando de 

manera rápida. Hace unas 

semanas el constructor Luis 

Portillo, con ayuda de otros em-

presarios del sector, lanzó una 

opa para hacerse con el control 

de la inmobiliaria Colonial, hasta 

ahora en la órbita de La Caixa de 

Ricardo Fornesa. La CNMV 

anunció ayer que Hesperia, bajo 

la batuta de su consejero delega-

do, Javier Illa, ha ido comprando 

en el mercado participaciones de 

la cadena rival NH, hasta situarse 

como primer accionista indivi-

dual de esta empresa, con algo 

más del 21 por ciento del capital. 

La operación constituye en sí 

una sorpresa, porque Hesperia 

no tiene capacidad financiera pa-

ra llevar adelante la adquisición 

en solitario, lo que sugiere la posi-

ble alianza con otros empresa-

rios, al estilo de Luis Portillo. 

Los principales accionistas de 

NH, entre los que se encuentran 

varias cajas de ahorros o el dueño 

de Inditex, Amancio Ortega, se 

resisten a vender. El motivo es 

sencillo: compraron en su día en 

torno a 15 euros, un precio supe-

rior al que ha pagado Illa, con lo 

que perderían dinero con la ope-

ración planteada por Hesperia. 

La mayor incógnita está, sin 

embargo, en la decisión que tome 

el presidente de NH, Gabriele 

Burgio. Hace tiempo que el pre-

sidente de la empresa hotelera 

había manifestado su intención 

de desprenderse de su participa-

ción en la sociedad y marcharse 

de España. 

En los últimos meses, se asegu-

raba que Burgio tenía sobre la 

mesa una oferta ¿irresistible? por 

parte de Amancio Ortega para 

comprarle su participación en 

NH, estimada en torno al cinco 

por ciento. Una opción que ha 

quedado descartada con esta 

operación. 

¿Traicionará Burgio a su propia 

empresa y venderá a Hesperia? 

En el sector se tiene la impresión 

de que no. Que ni es la oferta que 

esperaba ni el socio adecuado. En 

esta tesitura sólo le queda poner-

se el casco de gladiador y defen-

derse. Habrá que esperar a ver 

qué pasa.

Rótulos en catalán 

La política língüistica de fomen-

to a toda costa del idioma catalán 

—tan razonable desde el punto 

de vista teórico— sigue encon-

trando resistencias en el mundo 

económico, que a veces ve en este 

asunto un problema burocrático, 

un coste o, directamente, una ba-

rrera para el libre ejercicio de la 

actividad económica. El alcalde 

de Barcelona, Joan Clos, no ha lo-

grado que los comerciantes acep-

ten las subvenciones que el mu-

nicipio ofrece para rotular las 

tiendas en catalán. Sólo 14 tien-

das se acogieron a estas ayudas a 

lo largo de 2005. Quizá sea que el 

importe de las ayudas es escaso, 

ya que, en total, los estableci-

mientos que se apuntaron reci-

bieron...690 euros en total. 

Con la selección 

No hay pudor con la selección es-

pañola de fútbol. El orgullo na-

cional se coló hasta en las páginas 

económicas de Internet. Un por-

tal financiero no dudó en cantar 

los goles de España en su partido 

contra Ucrania. A la vez que con-

taba la actualidad económica, 

describía cada uno de los cuatro 

goles, cubriendo las necesidades 

de información deportiva de sus 

lectores internautas. O quizás 

dando rienda suelta a las ganas 

de celebrar los goles del combi-

nado nacional. Hay quien inclu-

yó una fotogalería sobre el parti-

do. Otro lucía un marcador. 

Generalitat y Procter 

 

La Generalitat de Catalunya se ha 

posicionado expresamente en fa-

vor de que se boicoteen los mu-

chísimos productos que pone en 

el mercado la multinacional 

Procter&Gamble, de Estados 

Unidos, en protesta por la deci-

sión de cerrar la planta de su filial 

Braun en Barcelona. No se sabe si 

la decisión es realmente acertada 

y meditada, porque,  por ejemplo, 

Procter&Gamble  conserva una 

pequeña planta de Gillette en la 

región, lo que podría afectar a los 

trabajadores si la multinacional 

decide contestar a esa toma de 

posición decidiendo que la cierra 

también. En todo caso, las decla-

raciones sobre Procter & Gamble 

que ha realizado Jordi Valls, que 

es conseller de Trabajo, son cla-

ramente perjudiciales para man-

tener y atraer la inversión extran-

jera que tanto se necesita. 

LA COLUMNA INFILTRADA 

AMADOR G. AYORA

e

E

Director adjunto de elEconomista.

EL ECONOMISTA

 

director:

 Carlos Salas. 

director adjunto:

 Amador G. Ayora. jefa de redacción: Sonia Franco. 

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Sampedro.

 fotografía: Juanjo Santacana. opinión: Fernando 

Rodríguez. empresas & finanzas: Lourdes Miyar. bolsa e inversión: 

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